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我们在《宏观经济专题20200219—2020年经济预测调整：一季度冲击大，但全年影响有限》中采用的基本假设是：从3月开始，复工复产开始快速恢复，到3月底基本恢复正常水平，部分行业还会出现一定的赶工。目前来看，这一假设比较符合客观情况，我们从两个角度去观察。

对于基金公司而言，理财子公司带来的影响将是一个渐进的过程，短期冲击有限。同时理财子公司带来的竞争压力也会倒逼基金公司进一步加强自身的核心竞争力——投研。和公募相比，银行的权益类投资能力较弱，尚未形成完整的投资框架。而基金公司经历多年的打磨，投资体系和经验已经得到很好的积累。银行天然的优势主要在非标，对于二级的券种选择以及操作能力较弱，而基金公司具备领先优势。所以，基金公司可以加强权益类基金的管理能力或者重点发展主动管理的债券类基金。同时基金公司也可以进行差异化优势突围。比如，大力发展ETF以及指数基金。未来资产配置观念会越来越受到认可，而相应的投资工具是匮乏的，因此在各资产类别发展指数化工具是很好的选择。

不容忽视的是，随着补贴退坡，新能源车企面临更大的交付和成本压力。据了解，2019年新能源汽车补贴政策，从6月26日起开始实施，这是新能源汽车史上下降幅度最大的一次。不仅地方政府补贴取消，国家补贴标准也将降低50%以上，整体补贴退坡幅度超过50%。这对新能源厂商影响巨大，因为它们此前都过度依靠补贴。比如北汽新能源，补贴占其2018年收入的比重高达34.34%。

（数据来源：公司公告、choice）公司2018年在建的重要PPP项目41个，当年投入规模为28.91亿元。公司在回复上交所问询函中称，PPP模式下，在建PPP项目较多，造成公司的整体负债率较高。（二）短期偿债能力控股股东汇金聚合共持有公司36.92%的股份，一致行动人中金公信共持有公司4.22%的股份。目前，中金公信所持有公司股权已全部处于质押状态，汇金聚合所持公司股份总数的约99%也已进行了质押。质押用途主要就是日常经营融资。

从巴菲特的选股逻辑来看，他喜欢投资于一些能够看得懂的行业、能够预知其未来增长的行业。而对于一些新的公司、新的商业模式，他是非常谨慎的。这一点让我们想到最近市场关注度比较高的一个公司——亚马逊。亚马逊市值本周突破1万亿美元，这也是继苹果公司之后，历史上第二个市值突破1万亿美元的上市公司。

不过，对于“只准涨不能跌”这种“维权”现象，多位业内人士认为，投资都有风险，不动产的特殊金融属性也不能除外，个别因为价格调整的“维权”是一种不理性的行为。一位大型房企相关负责人表示，对于类似“维权”现象他们压力很大，如今开发商拿地推盘都是按照政府规定和市场规律进行的市场行为，应该尊重市场规律。他们此前一个楼盘因为装修价格标准出现了部门业主要求核价。