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责任编辑：马婕【兴业A股策略】挺进大别山：红红火火（王德伦，李美岑）来源：XYSTRATEGY投资要点2019年1-4月，率先提出“旺春行情”积极做多、“四大金刚”之券商、大创新表现优异。5-8月《行情分化，聚焦“龙凤呈祥”》，市场逐步转入战略防御期，震荡行情为主，核心资产进入独立牛市行情。8、9月，《改革为“长牛”积蓄力量》、《指数会破前期高点吗？》、《挺进大别山2.0》等多篇标志性报告，建议结构性行情下，投资者相对更乐观，科技成长弹性方向。

中国邮储银行副行长徐学明亦认为，下一步在权益类资产的配置上，银行有比较大的提升空间。特别是可以投上市公司再融资、未上市企业的私募股权、Pre-IPO、PE。另外，也能与基金、券商合作，以MOM和FOF的方式参与资本市场。责任编辑：杨希 1904183207

目前，作为新城控股的母公司，新城发展持有新城控股（601155.SH）67%的权益，新城主要赚钱的资产都在A股新城控股，而H股新城发展主要是探索商业地产新业务，2017年新城发展商业业务总收入约3.2亿，主要包括租金、影院、儿童乐场，以及一些零星的业务。

“双轨制”推动了中国的改革与开放同时在1978年以后的改革开放，我们放开了对传统上受到抑制的，但是符合比较优势的劳动密集型的产业的进入，而且不仅进入，并且积极地因势利导。这样让这些符合比较优势的产业就迅速变成我们的竞争优势，经济就快速发展。这是在改革方面。开放方面也同样是双轨制，在资金流动方面、金融服务业方面，也是用双轨制。

巨头陨落但好景不长，2008年10月爆发的金融危机为光伏行业敲响了警钟，很多中国光伏企业受到冲击，并打破了“拥硅为王”的财富神话。比如，2006年多晶硅价格一路飙升时，无锡尚德与多家公司签订了近70亿美元的多晶硅供货合同。金融危机后，多晶硅价格由2008年初的每公斤约428美元跌至约120美元。本以为稳坐钓鱼台的无锡尚德，最后却沦为危机“买单者”。

我们在之前讨论A股投资者结构的报告里曾经提到，A股市场无非产业资本、金融资本、个人资本和监管资本四类。拉长历史数据来看，产业资本往往是前瞻指标，个人资本往往是滞后指标，监管资本往往作为调节项，而金融资本更多表现为同步指标。金融资本一般不作为行情的启动者，但是对市场风格偏好拥有一定投票权。考虑到MSCI短期流入的规模并不大，我们认为短期有情绪提振作用，中长期取决于国内市场的吸引力。